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小草研究院

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“白宫考虑对叙利亚采取更大力度的军事打击”,《纽约时报》11日称,特朗普及其顾问考虑对叙利亚进行比去年导弹打击力度更大的攻击,问题是力度到底大到什么程度。可能的选择包括打击不止一个目标,以及打击时间持续超过一天。文章称,派轰炸机和战斗机攻击叙利亚机场等设施相当危险,因为一旦飞机被打下来,就会加剧冲突。因此,五角大楼倾向采取跟去年类似的打击方式。当时美国两艘海军驱逐舰向叙利亚一空军基地发射了59枚“战斧”巡航导弹。

2 货币环境现状:是松还是紧?2.1 货币政策执行报告定性:稳健2019年前三个季度货币政策稳健,国内经济下行压力大,外部全球降息潮和中美贸易摩擦再起波澜,金融供给侧结构性去杠杆和金融严监管的背景下,央行结构性宽松、疏通货币传导渠道。2019年央行3次降准,多次下调LRP利率、MLF利率和OMO利率。其中1月和9月两次全面降准,货币政策边际放松,坚持不走“大水漫灌”的老路,主动作为、精准发力,扭转局部性社会信用收缩局面,缓解民营和小微企业融资难融资贵问题,稳妥化解中小银行局部性结构性流动性风险。2019年前三季度央行货币政策执行报告口径均为“稳健”。

3.1.2 土地价格、房价隐形担保:挤出其他领域的可获得融资地方政府对土地财政依赖度高,维稳地价、房价的倾向变相为地方政府融资平台和房地产提供隐形担保。土地出让金以及土地、房地产关联的税收是地方政府财政收入的重要来源,也是地方基建和民生福利的重要保障。房价上涨不仅可以带动土地价格从而增加本级政府财政收入,而且也可以促进房地产投资和增加对上游钢铁、水泥与下游白电、装潢的需求,有效刺激地方经济。因此地方政府往往有维稳土地价格的驱动力,不仅使银行普遍以土地和房产作为抵押品,而且地方融资平台也受到地方政府的“间接隐形担保”。

君联资本董事总经理陈瑞指出,中国的体育和娱乐行业正处于从粗放、单一的行业形态转向专业化、工业化生产的变革时期。作为一个投资者,北京兴奥投资管理有限公司高级投资经理祝梦林表示,他是比较看好体育投资前景的。祝梦林解释,首先体育投资有政策的推动,作为一种新兴市产,如滑雪等运动受到了重视;其次,目前市场面临消费升级,需要新的运动方式,而通过技术革新等一些在北方主要的运动如滑雪可以在南方推广。

3.2.1 过度依赖银行信贷:供给不足,难以触达民营中小企业我国多层次资本市场尚不健全,现行金融体系为间接融资主导,直接融资比例较低且发展不充分。2017年我国直接融资占比37%,从全球来看仍然处于较低水平,美国直接融资占比高达79%,日本达58%,即使是长期坚持走全能银行发展之路的德国,其直接融资占比也达到45%。我国企业过度依赖银行信贷等间接融资,一方面导致银行信贷供不应求,另一方面银行具有天然的低风险偏好,高风险、高收益项目被天然排除于信贷范围外。

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